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云南铜业（000878）：业绩明显上升 |
| 作者:隐茶杯 时间:
2009-10-15
来源:网络 标签:
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事件：云南铜业日前公布三季度业绩预告，前三季度实现净利润约1.02亿元，每股收益约0.081元，较上年同期（下称同比）下降82.4%；但三季度其净利润比二季度（下称环比）增长63.6%。公司主营金属产品三季度均价明显高于前两个季度，是业绩环比明显上升的主因。
点评：云南铜业前三季度单季每股收益分别为-0.21元、0.11元和0.18元，盈利能力逐级提升。相信随着大红山和羊拉铜矿产量逐渐释放，其原料自给率亦有望显著提高。此外，美元的持续弱势，将对金属价格继续构成支撑。基于经济复苏的实体需求以及基于通胀预期的投资需求，基本金属均有望得到提升。我们判断，未来金属价格仍将维持强势。
我们维持对云南铜业的盈利预测：2009-2011年每股收益分别为0.36元、1.20元和1.82元。以DCF（现金流折现法）方式估价为33.36元/股，以PB（市净率）+资源方式估价，则为34.26元/股。我们认为，33.36-34.26元/股应是云南铜业的价值底线。公司兼具资源增长和整合预期，我们判断其管理风险已成过去时，未来前景乐观，维持“增持”评级。
联合证券 叶洮
(本文来源：东方早报 )
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